Robinhood ūüáļūüáł


A Robinhood Markets √© uma plataforma de investimentos em criptomoedas, a√ß√Ķes, ETFs e op√ß√Ķes que ficou famosa por n√£o cobrar taxas de corretagem e pela sua miss√£o de fornecer a todos acesso aos mercados financeiros. A empresa tem mais de 10 milh√Ķes de usu√°rios e conquista principalmente os investidores millenials.


ūüďÖ Lan√ßamento: 2013

ūüŹĘ Sede: Menlo Park, Calif√≥rnia ūüáļūüáł

ūüĎ®‚Äćūüíľ Fundador(es): Vladimir Tenev e Baiju Bhatt

ūü§ĚN. de clientes: 13 milh√Ķes

ūüíĶ Capitaliza√ß√£o: US$ 11,2 B

ūüĆź Site: robinhood.com


Hist√≥ria da Robinhood ‚Ćõ


Robinhood √© um aplicativo de negocia√ß√£o de mais de 5 mil a√ß√Ķes, entre ETFs, contratos de op√ß√Ķes, criptomoedas e ADRs de mais de 250 empresas listadas que fez sua hist√≥ria ''pegando para criar'' investidores millennials. Em poucos anos, o novo clich√™ de sucesso do Vale do Sil√≠cio (uma miss√£o ''nobre'', fundadores carism√°ticos com cabelos bagun√ßados e um modelo disruptivo), recebeu uma avalia√ß√£o de U$ 11,2 bilh√Ķes, assim como uma avalanche de controv√©rsias.


Como já nos ensinou Taleb, a informação é antifrágil, ela se alimenta mais da tentativa de prejudicá-la do que dos esforços para promovê-las. E com certeza, a Robinhood é tão famosa quanto polêmica. Em 2013, Vladimir Tenev e Baiju Bhatt, ambos originários de fundos de negociação de alta frequência (HFT), fundaram a Robinhood com a missão de popularizar os investimentos, tornando-os acessíveis para todos.


Hoje, grande parte da ind√ļstria j√° oferece estruturas de isen√ß√£o de taxas de comiss√£o, mas h√° 7 anos atr√°s isso era uma grande inova√ß√£o que formou um ex√©rcito de new-traders (metade dos Os clientes do Robinhood s√£o investidores de primeira viagem com idade m√©dia de 30 anos) . A plataforma j√° conta com 13 milh√Ķes de usu√°rios, com 3 milh√Ķes tendo entrado na plataforma s√≥ em 2020, o dobro do ritmo das outras corretoras de varejo.



Em tempos de crise, √© normal que o volume negociado em bolsa aumente, mas a companhia tem sido um ponto fora da curva. A combina√ß√£o entre taxa de corretagem zero, um design gamificado e investidores sem experi√™ncia criou o cen√°rio perfeito para investidores jogarem. E a Robinhood ofuscou o brilho das 4 gigantes do mercado (Ameritrade, Charles Schwab, E-Trade e I. Brokers) em novos entrantes e em opera√ß√Ķes. No 1T2020, os investidores da Robinhood negociaram 40x mais do que os clientes da Schwab e operaram 88x mais contratos de op√ß√Ķes.


Equipe Robinhood



Daytrade millennials da Robinhood e a gamenifica√ß√£o dos investimentos ūüéģ


O slogan da ''acessibilidade'', materializado na comiss√£o-free para negocia√ß√Ķes e um dom√≠nio magn√≠fico da arte de gamificar investimentos e de dominar o mobile-first enlouqueceu as descargas de dopamina dos day trade millennials. A Robinhood conseguiu alavancar e popularizar opera√ß√Ķes complexas, como as op√ß√Ķes, para investidores de primeira viagem, como se a negocia√ß√£o fosse realmente um dos jogos que essa gera√ß√£o deveria zerar.


Mas na vida real, se voc√™ perder n√£o h√° como iniciar o jogo novamente. A populariza√ß√£o de investimentos complexos e de alto risco tem uma face obscura que come√ßa a ser grande demais para se varrer para debaixo do tapete. As sardinhas gamificadas geraram rallies em empresas em recupera√ß√£o judicial, como a Hertz e a JC Penney e a √Ęnsia de negocia√ß√£o resultou em preju√≠zos catastr√≥ficos e at√© em suic√≠dios.



Modelo de Negócio Robinhood: pagamento para fluxo de pedidos (PFOF)


“Ooooh, they’re going to have such a hangover when the bubble pops. Ooooh,

they don‚Äôt understand how investing works.‚ÄĚ - Dave Portnoy


Se a Robinhood é famosa por sua taxa de corretagem zero, de onde deriva os lucros da empresa?


A empresa gera uma parte significativa da sua receita atrav√©s do '''payment for order flow/pagamentos para fluxo de pedidos (PFOF)'', um modelo em as ordens dos clientes s√£o direcionadas √† diferentes partes para execu√ß√£o comercial em troca de pequenas comiss√Ķes. Outras fontes de receita incluem uma taxa mensal de $ 5 para associa√ß√£o opcional ao Robinhood Gold, que d√° ao cliente acesso a empr√©stimos de margem e ferramentas de investimento, juros sobre dinheiro n√£o investido, empr√©stimo de a√ß√Ķes compradas em margin e taxas sobre compras com cart√£o.


De acordo com dados compartilhados com a Fortune , a receita vital√≠cia da empresa at√© o momento est√° entre $ 600 e $ 650 milh√Ķes, enquanto 20-25% de sua receita atual vem de juros sobre contas de clientes e 55% do chamado fluxo de pedidos


No payment for order flow, chamado de "discounts from market makers and trading" pela Robinhood, a empresa recebe dos fabricante do mercado taxas em troca do direito de operar os contratos de seus clientes. O modelo é polêmico porque não raramente seu sucesso está vinculado à ir contra os interesses dos clientes.


Por exemplo, quando voc√™ emite uma ordem na plataforma da Robinhood, ela envia essa ordem para os market makers do mercado (como a Citadel Securities) e recebe alguns centavos em troca - o PFOF, pelo direcionamento. O Citadel executa a ordem e ganha tamb√©m alguns centavos. Embora os pagamentos sejam muito pequeno, ao direcionar bilh√Ķes de d√≥lares para os market-makers, a galinha dos ovos de ouro enche o papo no final do dia.


Uma an√°lise independente sugere que os pagamentos para o fluxo de pedidos geraram uma receita estimada de US $ 69 milh√Ķes para a Robinhood em 2018, um aumento de 227% em rela√ß√£o ao ano anterior e foi respons√°vel por mais de 40 por cento de sua receita geral. Um recente processo, revelou que a Citadel Securities e um punhado de outras empresas pagaram a Robinhood quase US $ 100 milh√Ķes apenas no primeiro trimestre de 2020.


O PFOF √© usada por todas as corretoras dos EUA (o relat√≥rio anual da Charles Schwab mostrou que a empresa obteve receita recorde de PFOF em 2019 - de $ 135 milh√Ķes). Por√©m, como grande parte dos investidores da RobinHood s√£o inexperientes, √© poss√≠vel lucrar muito mais em cima dos clientes da empresa do que de outras corretoras, cujos clientes s√£o mais conservadores e treinados.


A controv√©rsia em cima do PFOF deriva do conflitos de interesse quase que inerente ao modelo, j√° que a Robinhood lucra mais se aceitar as ofertas com maiores taxas, em detrimento do interesse de seus clientes. Em dezembro de 2019, a Autoridade Reguladora do Setor Financeiro (FINRA) multou a Robinhood em $ 1,25 milh√£o por n√£o direcionar o melhor pre√ßo nas ordens de negocia√ß√Ķes de seus clientes. Em relat√≥rio, a FINRA disse que a Robinhood ao negociar com quatro corretoras que pagaram pelo fluxo de pedidos da empresa, falhou em realizar as an√°lises de melhor execu√ß√£o do sistema de pre√ßos, onerando seus usu√°rios.


Apesar da tend√™ncia ao conflito, o PFOF tamb√©m pode ajudar os investidores de varejo a obter um pre√ßo melhor em suas negocia√ß√Ķes. No PFOF, √†s vezes s√£o os pr√≥prios fundos de hedge e outros investidores institucionais que pagam mais quando as corretoras terceirizam seus pedidos de varejo. Ao executar as negocia√ß√Ķes de varejo em detrimento de um mercado formado apenas por ordens de operadores profissionais, evitando a explora√ß√£o das informa√ß√Ķes assim√©tricas e a press√£o da "sele√ß√£o adversa", que pode causar aumento no pre√ßo pelo direito de operar os contratos



Investidores Robinhood ūüíĶ


Série A - $ 13 M

Setembro de 2014

Investidor líder: Index Ventures

Outros investidores: Susa Ventures, Social leverage, Snoop Doog, Slow Ventures, Nasir Jones, Lee Linder, Jordan Mendell, Jared Leto e mais.


Série B - $ 50 M

Maio de 2015

Investidor líder: New Enterprise Associates (NEA)

Outros investidores: Susa Ventures, Social Leverage, Rainfall Ventures, Nurzhas Makishev, Machine Shop Ventures, Index Ventures e Jordan Mendel


Série C - $ 110 M

Abril de 2017

Investidor líder: DST Global

Outros investidores: Thrive Capital, Thirty Five Ventures, NEA, Index Ventures, Greenoaks Capital e Arrive.


Série D - $ 363 M

Maio de 2018

Investidor líder: DST Global

Outros investidores: Sequoia Capital, Kleiner Perkins, ICONIQ Capital e Capital G.


Mercado Secund√°rio

Fevereiro de 2019

Investidores: Kingsley Advani, Kevin Milden, Chainfund Capital e 9Yards Capital.


Série E - $ 323 M

Junho de 2019

Investidor líder: DST Global

Outros investidores: Sequoia Capital, Thirty Five Ventures, NEA, Terrence Rohan, Ribbit Capital e Kortschak Investments.


Mercado Secund√°rio II - $ 2.3 M

Setembro 2019

Investidor: Victor Koch


Série E II - $ 50 M

Outubro de 2019

Investidor líder: DST Global


Série F - $ 430 M

Maio de 2020

Investidor líder: Sequoia Capital

Outros investidores: NEA, Ribbit Capital, Unusual Ventures e 9Yards Capital.


Série F II - $ 320 M

Julho de 2020

Investidores líder: IVP e TSG Consumer Partners

Outros investidores: Sutoon Capital


Série G - $200M

Investidor líder: D1 Capital Partners, o hedge fund de Daniel Sundheim


Agora, seu valuation postmoney √© de US$ 11,2 bilh√Ķes, acelerando o caminho (e as controv√©rsias) da corretora para sua IPO. Para t√≠tulo de compara√ß√£o, a veterana eTrade tem uma avalia√ß√£o de US$ 10 bilh√Ķes.


A empresa tamb√©m come√ßou sua estrada de aquisi√ß√Ķes. Em mar√ßo de 2019, Robinhood adquiriu a MarketSnacks, uma empresa de m√≠dia digital que produz um boletim di√°rio com o objetivo de reportar sobre Wall Street.



Conclus√£o


Startups disruptivas do Vale do Sil√≠cio com avalia√ß√Ķes monstruosas e modelos de neg√≥cio controversos que definitivamente n√£o pertence ao mundo de alta margem das empresas de tecnologia se tornam cada vez mais comuns. A Robinhood √© um dos exemplos de empresas disruptivas cuja miss√£o de acessibilidade convive lado a lado com controv√©rsias que v√£o de modelo de neg√≥cio obscuros √† efeitos no mercado.


A arrecada√ß√£o bilion√°rio da empresa e seu sucesso entre investidores jovens est√° criando um novo paradigma no mercado, em que qualquer pessoa pode ser acesso √† op√ß√Ķes de investimentos antes exclusivos √† profissionais. Ao mesmo tempo que a Robinhood democratiza o acesso aos investimentos, ela cria riscos ao mercado, devido √† inexperi√™ncia de seus investidores.


Agora, a capitaliza√ß√£o da Robinhood coloca a empresa em um novo patamar, lado a lado √† gigantes do mercado e seus pr√≥ximos passos podem ser respons√°veis por definir grandes disrup√ß√Ķes.

''Todos os modelos estão errados, mas alguns são úteis".
George Box